天风证券股份有限公司张潇倩，唐家全近期对酒鬼酒进行征询并发布了征询证实《Q2内参回反往常，收入端环比改善》一个色综合，本证实对酒鬼酒给出买入评级，现时股价为35.6元。

酒鬼酒(000799)

事件：2024Q2公司收入/归母净利润/扣非归母净利润隔离为5.00/0.48/0.47亿元（同比-13.27%/-60.87%/-59.86%）。

Q2内参回反往常，收入端环比改善。24H1内参/酒鬼/湘泉/其他贸易收入1.73/5.91/0.49/1.77亿元（同比-60.85%/-30.11%/+36.33%/-17.51%）。量价角度，24H1内参销量同比-44.44%至250吨，吨价同比-29.53%至69.14万元/吨，酒鬼销量同比-29.35%至2133吨，吨价同比-1.08%至27.72万元/吨。24Q2内参往常发货，甲辰版导入较顺利；酒鬼系列红坛、内品连续向好势能，成效切入宴席场景孝顺增量。

24H1样板市集成就稳步鼓吹，下半年有望带动公司策动捏续改善。24H1经销商数目净减少473家至1301家，平均经销商畛域同比-12.22%至76.08万元/家，经销商数目下跌展望主要系公司24年以来捏续退换优化渠谈客户。分区域看，24H1省内/省外收入隔离为4.13/5.81亿元（同比-33.68%/-36.74%），省内占比普及1.15pcts至41.58%。23年公司建议省内建粮仓省外树样板，规矩7月底酒鬼酒首批15个样板市集已一皆落地，咱们觉得后续样板市集有望渐渐发力带动公司策动捏续改善。

样板市集成就干预期用度率普及，利润端有所承压。24Q2公司毛利率/净利率隔离同比变动-2.23/-11.59pcts至75.59%/9.52%；销售用度率/搞定用度率隔离同比变动+5.73/+0.96pcts至35.45%/7.80%；策动性现款流同比+168.00%至0.56亿元。24Q2末公约欠债环比/同比变动+0.23/-1.90亿元至2.57亿元。公司毛利率下跌展望主要系高毛利的内参上半年收入占比下跌11.25pcts，销售用度率普及主要系：(1)公司捏续推动用度考订，市集干预力度加大；(2)样板市集成就期销售用度前置投放。

考订捏续深化，期待策动拐点驾临。24年看好考订红利开释带来的功绩开采弹性。展望24-26年公司收入隔离为24.3/27.1/29.9亿元，归母净利润隔离为3.9/4.5/5.1亿元，对应PE为30.0X/25.7X/22.6X，看护“买入”评级。

风险教唆：行业竞争加重；耗尽需求不足预期；世界化鼓吹不足预期；居品结构高端化不足预期；省内市集竞争加重。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据洽商，招商证券刘成征询员团队对该股征询较为久了，近三年预测准确度均值为78.37%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.37亿，把柄现价换算的预测PE为48.77。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级6家，中性评级1家；往日90天内机构看法均价为38.23。

以上践诺为证券之星据公开信息整理一个色综合，由智能算法生成，不组成投资建议。