霸王茶姬赴好意思上市，定位中高端轻乳茶，2024 年营收 124 亿一个色导航，净利 25 亿。

与在港股上市的几家同业比较，霸王茶姬的市集定位和居品结构齐有较大互异

北京技能 3 月 26 日凌晨，霸王茶姬向好意思国证券交往委员会（SEC）公开提交招股书，说合于纳斯达克挂牌上市，股票代码定为" CHA "，即"茶"的拼音。承销商包括花旗银行、摩根士丹利、德认知银行、中金公司、老虎证券等。

霸王茶姬成为第一家赴好意思苦求上市的中国茶饮企业。此前，奈雪的茶、茶百说念、古茗、蜜雪冰城等茶饮企业均选拔在港股上市。

招股书涌现，2024 年，霸王茶姬完结了快速成长。死心 2024 年 12 月 31 日，霸王茶姬的中国及国外门店数目为 6440 家（其中 6284 家位于国内），增长 83%；GMV（商品交往额）达到 295 亿元（东说念主民币，下同），普及 173%。

霸王茶姬的收入主要来自销售居品以及向加盟商提供工作。2024 年，霸王茶姬全年营收 124.05 亿元，净利润为 25.15 亿元，其中来自加盟店的收入为 116 亿元，占营收的比例为 93.8%。2024 年底，霸王茶姬的加盟商数目达到 3195 位。

大单品

与在港股上市的几家茶饮企业比较，霸王茶姬的定位偏中高端，且更专注于"轻乳茶"居品线，生果茶的占比则很小。其牌号居品"伯牙绝弦" 16 元起。平均客单价在 16 元 -20 元之间，高于蜜雪冰城、茶百说念和古茗。

就门店散布来说，霸王茶姬以高线城市为主。凭据窄门餐眼数据，其二线及以上城市的门店数目占比约为 61%。中高端的定位和高线市集的消粗重，撑抓起霸王茶姬相对乐不雅的盈利才气。

招股书涌现，2024 年，霸王茶姬全年营收 124.05 亿元，净利润为 25.15 亿元，净利润率达到 20.3%。凭据蜜雪冰城、古茗三季度的数据，二者利润率分手为 18.7% 和 17.4%。早一些上市的茶百说念利润率不足 10%，奈雪的茶情况更不乐不雅，凭据事迹预报，其 2024 年经改革净耗损高达 8.8 亿元 -9.7 亿元，净利润同比暴跌 4500%-4950%。

收货于较高的客单价，霸王茶姬在中国市集（含中国香港，下同）的单店月均 GMV 为 51.2 万元，高于行业平均水平。蜜雪冰城单店月均 GMV 约为 40 万元，古茗则为 35 万元。

在 2022 年、2023 年和 2024 年，霸王茶姬在中国市集产生的 GMV 中，分手约有 79%、87% 和 91% 来自其"原叶鲜奶茶"系列。约有 44%、57% 和 61% 来自三款最畅销的鲜奶茶。明星居品"伯牙绝弦"的累计销量已超 6 亿杯。

与生果茶比较，奶茶的原料种类较少，损耗较小，制作经过也更简便。霸王茶姬但愿用简便中枢菜单和大单品的计策，完结更聚首、更高效的供应链科罚，进而普及门店网罗运营完毕和工作质地。

招股书透露，2024 年，其物流资本占环球总 GMV 的比例不到 1%。同期，库存盘活天数为 5.3 天——凭据艾瑞究诘的比较，这个数字在越过千店的茶饮企业中为最低。

霸王茶姬首创东说念倡导俊杰曾在 2024 年 5 月召开的"当代东方茶鼎新论坛"上提到，其门店已完结" 8 秒 / 杯，2 ‰互异率"的出品模范。

霸王茶姬自竖立以来资格了多轮融资，复星集团、XVC、琮碧秋实等机构先后为其注入数亿元资金，拿到资金支抓的霸王茶姬不断赛马圈地。2022 年、2023 年、2024 年，其环球门店数分手为 1087 家、3511 家和 6440 家。

在高速扩展同期，霸王茶姬保抓着较低的闭店率，2023 年和 2024 年，闭店率仅为 0.5% 和 1.5%。凭据公开数据，2024 年前 9 个月，古茗的闭店率越过 4.5%，蜜雪冰城的闭店率越过 2.8%。

"国际茶"门路好走吗？

在茶饮行业，霸王茶姬是后发先至，从竖立到赴好意思上市不外七年多的技能。关联词，在出海方面，霸王茶姬却走在了许多同业的前边。

2017 年 11 月 17 日，霸王茶姬第一家门店在昆明五一起开业。彼时，喜茶、奈雪的茶风头正盛，蜜雪冰城的门店网罗也达到 4500 家傍边，二三十元价位的高端茶饮和十元以下的性价比茶饮各领风流。霸王茶姬就是在这么的市集竞争景观中找到了我方中高端的定位，试图在浓烈的市集中打造互异化。"出海"的计策也趁势而生。星巴克成了张俊杰而后数年念念要费事的宗旨。"先定一个小方针，2024 年霸王茶姬要全面卓越星巴克中国区。"

品牌创立第二年，2018 年 10 月，霸王茶姬就竖立了国外事迹部，里面扩展和国外探索开动同步推动。2019 年，霸王茶姬在马来西亚开出国外首店，奏凯进入新马泰市集。死心 2024 年底，霸王茶姬国外门店数目为 156 家。

2021 年时，霸王茶姬进行了品牌重塑，品牌记号磋议更为节约，并在而后逐渐裁减汉文品牌名比重，加强英文品牌名" chagee "的使用，愈加向国际市集荟萃。

在国外市集，霸王茶姬给与搭伙模式，与土产货合营伙伴整搭伙源。比如在马来西亚通过建造土产货公司及搭伙筹划的形状，在高端购物中心开设门店。

招股书提到，本次公开召募的资金将用于科技进入和新品研发，以及扩大中国及国外门店规模，构开国外供应链网罗等。2025 年，霸王茶姬说合在中国和环球范围内新开 1000 家至 1500 家门店，好意思国首店将落地洛杉矶，印尼首店也将于近期开业。

不外，招股书中也说起了国外市集运营可能会濒临的风险。就环球市集来说，霸王茶姬的品牌着名度仍然不足，公司关连运营素养也较少。加之对国外市集的不老练和破费者口味互异等身分的影响，霸王茶姬在国外市集设立品牌着名度可能需要比率先说合或在中国开设新店需要进入更多的告白和促销资本，因此在国外市集的投资答复率可能低于中国市集。此外，在国外寻找及格的筹划加盟伙伴、供应商和其他生意合营伙伴也并非易事。

" IPO 早知说念"提到，相较于港股，好意思股机构投资者尤其土产货投资者繁密，对上市公司有着更高的条件。同期，好意思股抵破费类公司的谐和更为深切，心爱新故事，对新餐饮连锁品牌的估值也相对友好。

2025 年 3 月 3 日，蜜雪冰城以 202.5 港元 / 股的刊行价登陆港股，上市首日，蜜雪冰城开盘即大涨 29.38%，市值冲突 980 亿港元，成为港股市集史上冻资规模最大的 IPO，认购倍数超 5258 倍，一度点亮了长期以来被廉价内卷和浓烈竞争暗影遮盖着的中国茶饮行业。如今，在中国茶饮市集一起大叫的"霸王"光棍闯好意思股，不知又会带来怎么的故事。

本文来自微信公众号"半熟财经"，作家：李莹一个色导航，裁剪：余乐，36 氪经授权发布。